歷經(jīng)三年系統(tǒng)輔導(dǎo)，廣東中圖半導(dǎo)體科技股份有限公司（下稱 “中圖半導(dǎo)體”）沖刺科創(chuàng)板上市進(jìn)入關(guān)鍵階段。輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)確認(rèn)，公司已具備上市公司必備的治理結(jié)構(gòu)與合規(guī)基礎(chǔ)，核心團(tuán)隊(duì)全面掌握資本市場規(guī)則，為登陸科創(chuàng)板鋪平道路。這家深耕藍(lán)寶石上氮化鎵技術(shù)的企業(yè)，憑借全球領(lǐng)先的產(chǎn)能規(guī)模與優(yōu)質(zhì)客戶資源，正成為半導(dǎo)體材料領(lǐng)域的標(biāo)桿性企業(yè)。

    三年十期輔導(dǎo)完善合規(guī)體系

    據(jù)披露，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)自 2022 年 11 月與中圖半導(dǎo)體簽署輔導(dǎo)協(xié)議以來，累計(jì)開展 10 期輔導(dǎo)工作，覆蓋 2022 年 11 月至 2025 年 11 月。通過系統(tǒng)性培育，公司已建立健全公司治理結(jié)構(gòu)、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作與內(nèi)部控制制度，充分理解多層次資本市場各板塊屬性；管理層及相關(guān)人員全面掌握發(fā)行上市、規(guī)范運(yùn)作等法律法規(guī)，樹立了誠信、自律與法治意識(shí)，為資本市場運(yùn)作奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

    聚焦核心技術(shù) 產(chǎn)品覆蓋多應(yīng)用場景

    中圖半導(dǎo)體成立于 2013 年 12 月，專注于藍(lán)寶石上氮化鎵（GaN on Sapphire）半導(dǎo)體技術(shù)，核心業(yè)務(wù)為圖形化襯底的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司主要產(chǎn)品包括 2-6 英寸圖形化藍(lán)寶石襯底（PSS）、4-6 英寸圖形化復(fù)合材料襯底（MMS），憑借優(yōu)異的晶體質(zhì)量與光提取效率，廣泛應(yīng)用于 Mini/Micro LED、車燈及車載顯示、RGB 直顯、背光顯示等多個(gè)高增長領(lǐng)域。

    作為連接藍(lán)寶石材料與氮化鎵外延芯片的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，公司產(chǎn)品通過圖形化結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)與多材料組合應(yīng)用，為 GaN LED 芯片提供襯底綜合解決方案。其中，PSS 產(chǎn)品可有效改善 GaN 晶體質(zhì)量、提高光提取率并優(yōu)化光強(qiáng)分布；MMS 產(chǎn)品則通過復(fù)合材料層設(shè)計(jì)，在高端顯示、高光效照明等場景中具備性能優(yōu)勢，填補(bǔ)了特定領(lǐng)域的技術(shù)空白。

    全球龍頭地位穩(wěn)固 客戶資源優(yōu)質(zhì)多元

    經(jīng)過多年深耕，中圖半導(dǎo)體已成長為全球規(guī)模最大的圖形化藍(lán)寶石襯底供應(yīng)商之一。截至 2020 年 9 月，公司折合 4 英寸的圖形化襯底年產(chǎn)能超 1300 萬片，2019 年全球市場占有率達(dá) 26.19%，2020 年預(yù)計(jì)提升至 29.69%，持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。

    客戶方面，公司已與全球主要 LED 芯片制造企業(yè)建立長期合作關(guān)系，直接客戶涵蓋富采光電（晶元光電）、三安光電、華燦光電、兆馳股份、乾照光電等行業(yè)龍頭，終端客戶包括蘋果、三星、LG、比亞迪、蔚來等消費(fèi)電子及新能源汽車領(lǐng)域頭部企業(yè)。2017-2020 年 1-9 月，公司向前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入比例分別為 72.70%、69.76%、73.06% 和 74.84%，客戶粘性與合作穩(wěn)定性突出。

    財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)健 研發(fā)投入持續(xù)加碼

    財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017-2019 年及 2020 年 1-9 月，公司營業(yè)收入分別為 10.46 億元、11.40 億元、8.57 億元和 6.69 億元，凈利潤分別為 1.25 億元、1.23 億元、0.24 億元和 0.49 億元。盡管 2019 年受 LED 行業(yè)供需波動(dòng)影響業(yè)績出現(xiàn)階段性調(diào)整，但隨著 Mini LED、深紫外 LED 等新應(yīng)用領(lǐng)域放量，2020 年業(yè)務(wù)已呈現(xiàn)回暖態(tài)勢。

    研發(fā)方面，公司搭建了以企業(yè)為主體、市場為導(dǎo)向的自主創(chuàng)新體系，截至 2020 年 9 月 30 日擁有研發(fā)人員 63 人，占員工總數(shù)的 11.13%。報(bào)告期內(nèi)研發(fā)投入占營業(yè)收入比例保持在 3.15% 以上，2017-2019 年累計(jì)研發(fā)投入達(dá) 1.10 億元。公司及核心技術(shù)人員曾榮獲國家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)，累計(jì)擁有專利 35 項(xiàng)，其中發(fā)明專利 11 項(xiàng)，形成了涵蓋圖形結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、多材料刻蝕等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的核心技術(shù)體系。

    多重行業(yè)機(jī)遇加持 風(fēng)險(xiǎn)因素仍需關(guān)注

    公司所處的半導(dǎo)體材料行業(yè)為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，受益于 Mini/Micro LED、智能照明、汽車電子等新應(yīng)用場景的快速發(fā)展，市場需求持續(xù)擴(kuò)容。同時(shí)，藍(lán)寶石上氮化鎵技術(shù)的橫向拓展，為公司打開了更廣闊的成長空間。

    不過，招股說明書也提示多重風(fēng)險(xiǎn)：半導(dǎo)體及 LED 行業(yè)具有較強(qiáng)周期性，可能導(dǎo)致公司業(yè)績波動(dòng)；藍(lán)寶石平片占生產(chǎn)成本比重超 80%，供應(yīng)商集中度較高（前五大供應(yīng)商采購占比超 83%）；客戶集中度較高且應(yīng)收賬款規(guī)模較大，2019 年末應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比例達(dá) 60.77%；募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能若無法及時(shí)消化，可能影響預(yù)期收益。此外，核心技術(shù)泄密、關(guān)鍵人才流失等風(fēng)險(xiǎn)也可能對公司競爭力產(chǎn)生影響。

    目前，中圖半導(dǎo)體已具備清晰的業(yè)務(wù)模式、領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力與優(yōu)質(zhì)的客戶基礎(chǔ)，輔導(dǎo)工作的圓滿完成標(biāo)志著其上市進(jìn)程邁出關(guān)鍵一步。未來隨著科創(chuàng)板上市落地，公司有望借助資本市場力量擴(kuò)大產(chǎn)能、深化研發(fā)，進(jìn)一步鞏固全球行業(yè)地位，為半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化進(jìn)程貢獻(xiàn)力量。